Я прочитал несколько статей с абсолютно одинаковым названием, но от разных авторов, касающихся эффективности, и не могу сказать, что согласен со всем, что там написано. Поэтому решил написать этот пост, поскольку тема действительно важная. Считаю, что спорить с авторами нет смысла, ведь, по моему мнению, на рынке нет универсальных закономерностей, и любой может оказаться прав. Вместо критики я предпочитаю предложить альтернативное решение, которое я изложу ниже.
Начнем с классического определения эффективности.
Эффективность — это соотношение между достигнутыми результатами и затраченными ресурсами. Другими словами, эффективность характеризует, насколько оптимально используются время, усилия, финансы и другие ресурсы для достижения поставленных целей. Чем выше эффективность, тем больше результатов получается при меньших затратах. Судя по этому определению, эффективность является абсолютной величиной, но стоит отметить, что негласно здесь подразумеваются статичные, т.е. неизменные и одинаковые условия для всех аналогичных экспериментов.
Уже более 50 лет существует понятие эффективного рынка. Эффективный рынок — это рынок, на котором цены активов в любой момент времени полностью отражают всю доступную информацию. Существование эффективного рынка вызывает большие споры, поэтому все говорят о гипотезе эффективного рынка (The Efficient Market Hypothesis, EMH), разработанной Юджином Фамой примерно в конце 60-х — начале 70-х годов. Менее чем через 50 лет, в 2013 году, ему была присуждена Нобелевская премия по экономике за эту гипотезу, что, вероятно, свидетельствует о признании её значения мировым сообществом. Гипотеза включает три формы эффективности рынка, которые демонстрируют, насколько цены способны отражать информацию в данный момент, другими словами, насколько вся информация доступна одновременно всем участникам рынка. Эффективность рынка — это не про то, какую прибыль вы можете заработать, и вообще не про заработок, а про то, насколько все участники рынка находятся в равных условиях и могут использовать ресурсы рынка на равных основаниях. При этом такое определение делает невозможным систематическое получение сверхприбыли без принятия дополнительного риска. Здесь появляется новый термин — принятие риска, которого не было в классическом определении эффективности.
На этом этапе самое время перейти к определению эффективности трейдера, то есть я хочу, чтобы вы различали два понятия: эффективность рынка и эффективность трейдера.
Эффективность со стороны трейдера зависит от наличия средств, профессионализма, времени и уровня риска, который трейдер готов принять на себя. В данном случае мы говорим уже не об абсолютной эффективности, а об относительной, которая определяется исходными условиями каждого трейдера. На мой взгляд, более разумно заменить термин «эффективность» в отношении трейдера на «доходность» или «успешность трейдера», так как это понятие отражает относительность результатов.
На моей практике мне рассказывали о трейдере, который, взяв в управление 300 тыс. долларов, за год превратил их в 30 млн. долларов, занимаясь внутридневной торговлей на инструменте доллар-йена. Как вы считаете, можно ли назвать такого трейдера эффективным? Дали бы вы ему деньги в управление? Инвестор не рассчитался с управляющим в полном объеме, и тот отказался продолжать работу с ним. Учитывая полученные результаты, трейдер без труда набрал под управление 15 млн. долларов. Еще раз вопрос: дали бы вы ему деньги в управление с такой доходностью? Через год, используя ту же стратегию, у трейдера стало около 700 тыс. долларов. Учитывая, что в то время йена достигла своих исторических минимумов, можно предположить, что он остался практически без денег. Но, по факту, цифра 700 тыс. долларов — это примерно в 20 раз меньше исходной суммы, но чуть больше чем в два раза относительно 300 тыс. долларов, при использовании одной и той же стратегии.
К чему все эти длинные рассуждения? На мой взгляд, говорить об эффективности какой-либо торговой стратегии — не самый грамотный подход. Можно говорить о профессионализме трейдера, об его умении управлять объемами сделок, рисковать и защищать прибыль. Однако поиск лучшей стратегии, сигнала или паттерна — это путь в никуда.
С уважением.
